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PPP项目资产证券化要避免刚性兑付向政府延伸
2017-11-08 11:22:32 来源:界面宏观
本文导读:PPP项目资产证券化虽然可以实现未来现金流的提前变现,但主要作为项目再融资,和提高资产流动性的一个手段,不能放任社会资本方从PPP项目中全部退出,否则将导致项目专业化运营主体的缺位。
  PPP项目资产证券化虽然可以实现未来现金流的提前变现,但主要作为项目再融资,和提高资产流动性的一个手段,不能放任社会资本方从PPP项目中全部退出,否则将导致项目专业化运营主体的缺位。

 

  融司副司长董德刚周四表示,不能放任社会资本方通过资产证券化从政府和社会资本合作项目(即PPP)中全部退出;要针对发行人不同类型,分类推动PPP项目资产证券化。同时,要坚守防风险的政策底线,避免刚性兑付向政府延伸。

 

  他在出席“2017第三届中国PPP融资论坛”论坛发表演讲时说,近年来我国PPP项目资产证券化的理论和实践探索方兴未艾,有关PPP项目资产证券化的规定,实际操作时还有待加强。比如,资本市场普遍担心PPP项目、社会资本方通过资产证券化完全退出影响公共服务的持续性和稳定性,还有的PPP项目资产证券化追求主体担保误区。

 

  针对上述问题,董德刚认为必须注意以下三点。一是以项目为主,促进PPP资产证券化健康发展。“PPP资产证券化能否健康发展,根本上讲还要看PPP项目的健康与否,要坚决纠正政府兜底等伪PPP项目,坚决防范有PPP项目运营风险蔓延到投资人、投资市场的风险。”他说。

 

  二是不能将PPP项目资产证券化作为社会资本方提前退出的渠道。董德刚说,PPP项目资产证券化虽然可以实现未来现金流的提前变现,但主要作为项目再融资,和提高资产流动性的一个手段,不能放任社会资本方从PPP项目中全部退出,否则将导致项目专业化运营主体的缺位,这样做极不符合PPP与运营商运营核心的要求,也不利于保障资产证券化产品投资人的利益。

 

  三是要针对发行人不同类型,分类推动PPP项目资产证券化。税务、热力、燃气、高速公路等方面有开展资产证券化的案例,实现资本项目的再融资,降低项目总体融资成本,PPP项目股东以股权证券开展资产证券化,能够盘活存量资产,回笼部分现金,实现轻资产运营。

 

  董德刚还表示,要根据资产证券化设计原理,通过必要的征信措施,在技术资产与发行人资产之间做好风险隔离,发行人对资产证券化产品不承担约定以外的连带偿付责任。同时,为了避免将资产证券化产品的偿付责任向政府延伸转移,加速政府的风险隐患,必须进一步明确政府及PPP合同时限。

 

  此外,政府方和社会资本方应该在PPP合同中事先约定相关各方的资产证券化权利和义务,相关发行人按照合同约定依法履行资产证券化决策实施程序,各级财政部门不得因PPP项目增设审批审核环节,省级财政部门应会同行业主管部门择优推介资产证券化项目,进一步优化PPP项目资产证券化审核程序。审核发行部门对各省财政部门推荐的项目和中国政企合作支持基金投资的项目给予优先审核。

 

  董德刚最后表示,要完善PPP项目信息披露,确保相关项目披露的真实可靠公开透明,接受社会公众的监督,为PPP资产证券化健康发展营造一个良好的环境。

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